日央行在周二公布了利率决议，维持负利率不变，但没有就明年是否可能取消这项政策给出任何指引。和其他时候的决议不同，本次会议特别受到了市场集体的关注，因为在决议前有报道称日本央行有可能在本次将取消其超宽松政策。

前两周关于日本央行的决策一直有相互矛盾的报道。如我们此前指出，日本央行去年12月曾因突然的政策变动而震惊市场，而这种风险反映在美元/日元隐含波动率的跳升上，且上周日元兑美元也自7月份以来首次触及141。

而明年1月份存在这种可能性的原因在于：届时将是日本央行专注于春季薪资谈判的时候，隔夜指数掉期的价格反映出1月份加息的可能性超过40%，2024年利率可能从目前的-0.1%上调至0.25%。

不过这也部分取决于日元的走势，有日本当地机构认为，如果日元兑美元迅速升值至120-130区间，1月份加息的可能性就不大。所以日本央行当前所采取的策略是：强调退出的先决条件，但不提前宣布预期加息的时间，因为在政策正常化过程中，需要等待通胀更多地受到国内需求和更强劲工资增长的推动。

由于日央行未给出结束负利率政策的信号，决议后日经225指数直线拉升涨1.2%，美元兑日元短线走高近100点。但无论何时行动，在外界看来，放弃负利率只是时间问题。按照路透社的调查，五分之一的分析师认为可能在1月，多数分析师则认为负利率将在4月结束。

从本次决议来看，日央行在会议上保持了结束负利率的前景，希望在明年做出政策改变的时候，市场已经充分准备好。和其他央行一样，日央行会对后续政策保持了灵活性，可能在取消负利率后继续控制收益率曲线。

引述路透的描述：距离日本上次加息已经过去了16年多，金融市场对任何有关结束超宽松货币政策的暗示都变得极度敏感，这使得日本央行很难在不引发破坏稳定的债券收益率飙升的情况下发出变化信号。

在全球央行已经基本确定停止加息的背景下，日本央行放弃自2013年以来的超级宽松政策，将成为明年全球极少数收紧政策的主要央行之一。所以再次呼应我们此前的分析：日元被长期低估的也将跟随迎来转变。