上周随着美国、欧洲和英国三大央行年内最后决议落下帷幕，标志着全球利率见顶，市场将继续围绕下一步降息行动的时机而动。而决定这一时间点之一的，无疑是接下来通胀的走向。

本周全球各国即将公布最新的通胀报告，可以作为上周超级央行决议周后的关键行情补充。

近几个月来，全球通胀的下降速度超过了预期，而且有迹象表明无论是欧洲还是美国，经济增长和劳动力市场都在降温，部分央行也从“发出长期维持高利率的信号”转为了“考虑下一步行动为降息”。

转变最为明显的莫过于美联储，基于当前的通胀率已降至3.1%，美联储最新会议已经从提高借贷成本转向考虑何时降低借贷成本。在通胀方面，美联储明确表示：“过去一年，通胀已经有所降温”。并在季度展望中，大幅下修了2023年美国的PCE通胀预测和核心PCE通胀预测，小幅下修了2024年美国的PCE通胀预测和核心PCE通胀预测，分别至2.4%和2.4%。

欧元区最新通胀率已降至2.4%，欧洲央行在最新决议中下调了明年的通胀预期，并表示将加快退出一项疫期刺激计划。放弃了之前声明中的“预计通胀将在很长时间内保持过高水平”的表述，市场解读为：这是朝着偏宽松立场的一次转变。

行长拉加德在新闻发布会上，也表示：欧洲央行在达到通胀目标方面正取得进，许多指标都在显示基本通胀低于预期。所以即便欧央行在本次会议上没有讨论降息，但市场依然保留明年降息约1.5个百分点的可能性。

英国10月CPI涨幅降至两年来新低，同比涨幅已经降至4.6%。不过英国央行在上周会议上同样没有放出降息的信号，而且尝试打压市场对于下调利率的预期，称现在就考虑下调关键利率还为时过早。并且强调如果出现通胀回升的迹象，可能需要进一步上调关键利率，在三大央行中表态最为偏鹰。

不过据华尔街日报，经济学家们警告说，如果欧洲央行和英国央行在过长时间内将关键利率维持在当前水平不变，就有可能将欧洲经济推入衰退，并导致通胀率低于2%的目标水平。

若美联储很快采取降息，美国和欧洲之间的利率差异导致欧元和英镑兑美元走强，从而进一步削弱欧洲出口，那么风险会更大。所以如果美联储真的如市场预期在明年一季度采取行动，也会带动市场对于英欧央行降息的更多猜测，即便美联储先行导致美元走低，但英镑和欧元基于政策面的支撑也会被削弱。