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ATFX港股:连跌六个月后,长城汽车终于迎来筑底反弹

发布日期:2022-05-13

技术面:2021年10月创出新高69.8后,长城汽车一路下跌,至今已持续六月有余。与其它个股的边下跌边反弹不同,长城汽车在下跌期间几乎没有出现任何显著反弹,全程以固定角度稳步下行。我们认为,股价下跌并不是对基本面的反应,因为整个2021年长城汽车都实现了季度营收、净利润高增速。其实,上证指数最近六个月整体趋势也是空头,只不过中间存在过几轮显著反弹。长城汽车的跌势,更多的是与大盘弱势表现的共振,并非自身的发展出现重大危机。转折点出现在4月27日,当日低点21.35和本周二低点22.2依次抬高,形成筑底结构,预计将开启一轮幅度较大的反弹。昨日,长城汽车涨停,今日上午盘又再次上涨6.55%,预计到下周五之前,股价都将维持强势状态。与下跌的逻辑相同,我们看涨长城汽车也并不完全基于其业绩表现或者行业前景,而是长城汽车的股价会随着大盘的触底反弹而出现共振性上涨。港股市场,长城汽车刚刚在本周二创出新低8.96港元,趋势依旧为显著空头,并没有形成如A股市场一般的筑底结构。恒生指数本周走势依旧比较疲软,无法对长城汽车港股股价形成提振。在对长城汽车A股股价抱有乐观态度的同时,对其港股股价维持看跌观点。

基本面:今年前三季度,长城汽车营收总额336.2亿元,同比增长8.04%,处于较低水平;归属净利润总额16.34亿元,同比下降0.34%,表现较差。原因可能是波及全球的芯片荒和原材料涨价问题。不过,年报数据来看,2021净利润增速25.43%,表现出色。由此判断,长城汽车的长期业绩稳定增长,但单个季度的数据可能会比较差。考虑到燃油汽车已经被政策面抛弃,分析长城汽车发展潜力的标准就落到了新能源车的市场份额上。董事长魏建军在财报中提到:持续深化汽车电动化发展之路,不断在混动、纯电、氢能三大领域进行精准投入,接连推出各项战略以及先进技术。可以看出,长城汽车的新能源规划更加多元化,加入了其它厂商不会考虑的氢动力汽车。根据乘联会数据,长城新能源车销量3796辆,同比降低49.2%,表现极差。销量榜前三位的分别为比亚迪(10.4万辆)、上汽通用五菱(2.7万辆)、奇瑞汽车(1.5万辆),均远远高于长城汽车。累计今年前四个月的总销量来看,长城汽车排在第十位,累计3.79万辆,和排在第一位的比亚迪(38.7万辆)不在同一量级。可以看出,在新能源这一赛道,长城汽车的潜力并不算大。

政策面:虽然燃油车彻底退出市场的详细时间表尚未确定,但从相关部门的模糊表态来看,2045年左右将会是最终期限。时间一到,燃油车就会被“禁售”,这对于在新能源市场没有优势的车企来说是致命打击。比亚迪拥有“不再生产燃油车”的勇气,而长城汽车仍在推出各种款式的燃油车,看起来决策前瞻性不足。虽然还有二十多年的时间可供长城汽车发展新能源,但最近几年是关键期,只有占领足够的市场份额才能激起市场买入其股票的热情。

长城汽车走势图:

▋总结

ATFX分析师团队:长城汽车存在超跌反弹的机会,但并不具备长线持有的价值,原因在于其业绩依旧太过依赖传统燃油车的销售,在新能源领域处于末流,尚未形成自身优势。

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